昨日，在经历了七天的重大出售事项停牌之后，中国纸包装业的龙头企业香港合丰集团宣布以3.8亿出售位于东莞凤岗横沥的工厂。

消息一出，业内一片哗然。 作为在包装行业同台较量多年的竞争对手，合丰一直是业内关注的对象，今天祭出的这一笔交易，合丰究竟意欲为何呢？

瓦楞包装龙头企业合丰包装

位于东莞凤岗的纸箱厂，早在1988年即已成立，是当时业内规模最大、设备最先进的纸箱厂之一，也是合丰集团在大陆设立的第一家工厂。

合丰集团拥有2家大型造纸厂和3家现代化的瓦楞包装厂，并于2003年与理文造纸同期在香港联交所上市。合丰是一家典型的一级包装厂，是业内公认的有望在未来包装行业洗牌过程中成长为航母型包装企业的工厂。

业绩下滑是主因，做减法意图清晰可见

近几年来，瓦楞包装产能过剩，生意越来越难做是公认的事实。我们查阅了合丰集团的年报，近五年的业绩可谓惨不忍睹。

2012年度，收益10.51亿元，按年下降27%。纯利2059万元，倒退23%。2013年度，虽然营收与2012相当，但是利润再次重挫60%。受业绩影响，公司股票跌跌不休，在合丰於2013年6月4日遭英资基金Montpelier於场内减持6.35万股股票时，每股均价仅0.246元。虽然今年上半年，公司赢利有所回升，但173万的半年赢利的确让许老板捉急。

在行业产能过剩、市场萎缩的状况下，公司出售凤岗工厂，收缩战线的意图昭然若揭。

出售凤岗工厂不影响集团的运作

据悉，出售之后，凤岗工厂暂时租给合丰集团使用，工厂订单将逐步转移到集团旗下的深圳公明厂和东莞进益厂。应该说此举并不会给集团的正常生产运营带来负面影响。

合丰集团作为一家老牌的龙头瓦楞包装企业，在中国经济基本面未见好转，国际政治关系面临更大风险的情况下，并没有象玖龙、昌泰、理文那样选择激进的投资策略，而是收缩战线以退为进，也不失为理智的选择。

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