近日，金属包装龙头企业奥瑞金公司与湖北咸宁经济开发区管委会签署协议书,拟于2015年开始在湖北咸宁经济开发区投资建设生产项目,实施新型包装生产和饮料灌装加工业务。

1) 该项目计划生产铝瓶罐3亿罐和纤体罐7亿罐产能,灌装线年产能约为铝瓶罐3亿罐、纤体罐6亿罐,主要服务客户类别包括功能性饮料、高端啤酒、蛋白饮料。

2) 预计项目总投资不超过10亿元人民币,包括一条铝瓶罐线、一条纤体罐线和两条饮料灌装线及相应的土地、厂房和流动资金等全部投资。

点评:

布局高档饮品包装,预计盈利性将不逊色原有业务:

1) 与原有二片罐&三片罐相比,铝瓶罐和纤体罐在外观上更加美观和高端化,参考国外经验,我们预计铝瓶罐和纤体罐在定价上会高于一般二(三)片罐,盈利性也将高于原有业务,预计该项目在满产情况下净利贡献将过亿。

2) 该项目服务客户包括功能性饮料、高端啤酒、蛋白饮料,按照1年的建设周期推算,我们预计该项目16年会有部分投产。

在红牛罐较快增长的背景下,可以看出公司正在积极寻找新的盈利模式和增长点:公司近期公告布局灌装业务和研究二维码信息服务,加上此次公告建设铝瓶罐和纤体罐产能,我们认为,公司正在积极谋求新的增长点和盈利模式,并实现增长的多元化。

1) 10月30日公告收购控股股东灌装资产以及和红牛签订二维码项目服务协议,我们认为,这和公司着力打造综合包装解决方案提供商转型的发展思路一致。

2) 我们预计,在红牛罐保持较快增长的背景下,此次铝瓶罐罐和纤体罐产能预计将接力16年以后的业绩增长。

现金流充沛为新业务创新提供有利基础:伴随公司每年净利润的持续增长,预计公司今年将有8个亿的经营现金流入,考虑到公司定位于“包装综合方案提供商”,充沛的现金流将为公司延伸产业链布局提供有利基础,加上2015年公司是上市三年的阶段性里程碑,未来新业务创新值得关注。

来源：兴业证券