1  原纸市场呈现出较为严重的供大于求。早在去年10月，包小编预测2017年原纸有千万吨规模的存量，原因是包装纸产量增加了2.3%，平均价格上涨了40%左右，但纸包装印刷业的营收增幅明显不成比例。联想到2016年中国造纸业产出与销售之间800万吨的差额，2017年1000万吨的估量并不夸张。

 2  纸业巨头库存压力加大。进入2017年，中国造纸业产能愈发集中，大纸厂主导着包装纸的涨跌潮。如今，受到去年11月纸价大跌和用户大量备货的叠加影响，今年春节后原纸需求处于低谷。目前，大纸厂的库存压力，不逊于去年断崖下跌前的同一时期。从玖龙的半年报中80万吨的原纸流转到2018年可以看出，包装纸存量远超出绝大多数人预期。因此，不排除纸业巨头率先降价去库存的可能。

 3  目前，大纸厂手握外废批文这个无敌大杀器，因为品质优异的外废比回收了多次的国废便宜1000-1400元/吨，大纸厂有着广阔的降价空间。而且，大厂还可以通过大降价，将前段时间使用2300元国废的中小纸厂一举打垮，从而摆脱造纸业越来越严峻的产能过剩。

 4  参考去年的状况，结合当前中国复杂的内需和外贸形势（终端商品牌商库存爆表和中美贸易战一触即发），3-6月的淡季订单很可能比去年还淡。值此际，纸业巨头可能需要通过大降价来释放压力，并为后续大幅反弹储备势能。

 5  国废正成为引爆原纸下调的定时炸弹。3月10日，玖龙等大纸厂突然大幅上拉国废价格，引发中小纸业的强烈反弹，3月12日，中小纸厂以全国一盘棋的气势全面降价。接下来，如果大纸厂通过腰斩纸价，低价抢夺国废资源，则国废很可能在短时间急剧下滑，并最终引发原纸大幅下跌。