包装地带

3月上旬，位于珠三角的理文、玖龙、金洲、丰达、森业等大型纸厂纷纷将每吨纸价提涨50－100元。4月底，多家纸业宣布每吨纸再次上调人民币50-100元。

近日，一份来自境外证券机构香港申银万国的调研报告引发行业人士的广泛关注，报告称由于东莞水乡片区淘汰落后造纸产能，广东170万吨瓦楞原纸和30万吨箱板纸产能将被关闭。一时间，华南原纸涨价传闻在移动新媒体平台疯转，甚至引发包装行业的恐慌情绪。

广东包装纸市场真的短缺吗？

“包装地带”微编经过详细地市场调查，发现事实并非如此！

首先，要弄清楚被淘汰的落后产能和这些企业的实际产量并不等同。拿东莞有利纸业来说，该厂被淘汰的四条纸机线年产能可达28万吨，但该厂实际上处于半停产状态。东莞被淘汰的57家纸厂中，类似情况非常普遍。我们初步估算，淘汰这200万吨的产能后，实际上腾出的市场空间不足50万吨。

东莞顺裕纸业有限公司相关负责人田锦明认为，关停引发的行业“地震”并不会有想象中的那么大，原因是遭淘汰的小型纸厂总产能并不多，实际产出更少。

目前，位于广东地区的玖龙、理文、金洲、丰达、森叶、顺裕、万利达、振隆等纸业都有不同程度的产能过剩。其中仅玖龙理文两家的过剩产能就高达120万吨，腾出的区区50万吨仅够消耗玖龙一半的过剩产能。

理文产能过剩情况：东莞过剩21万吨，潜在293万吨产能（括号内表示已投产的产能）

玖龙产能过剩情况：东莞产能过剩100万吨，全国产能过剩400万吨。

原纸再次上调缺乏必要的市场支撑

4月底，珠三角箱板纸、瓦楞原纸等纸种每吨再次上调人民币50-100元，“包装地带”认为此次涨价缺乏必要的市场支撑，恐难真正落实。至于个别媒体鼓吹的五月份可能再涨，我们认为并没有事实依据。

目前珠三角处于包装纸需求淡季，春节后订单异乎寻常地淡净，市场供求关系整体平稳。从一季度大跌的进出口数据可以看出，中国经济正在加速下行，暂时还看不到市场企稳回升的迹象，未来一段时间，包装纸市场需求很可能持续萎缩。

目前纸包装行业的利润已经非常微薄，多数企业纯利不足5%，三月份原纸涨价已经令不少包装企业难以维持。如果每吨再涨100元，估计这些企业将被迫停产。

香港证券机构申银万国的那篇文章旨在为看涨玖龙股票提供依据，不必太过认真。而且文中指出200万吨产能被淘汰并不是新鲜事，早在去年，这一利好消息已经被市场提前消化了，对支撑原纸涨价并没有实质性的利好。

目前，珠三角的原纸价格已经大大高于江浙、山东等地。随着珠三角原纸涨价传闻愈演愈烈，江浙、广西、甚至山东的纸厂正在想办法把原纸调到珠三角。在一哄而上的情况下，不排除短期内原纸出现下跌的可能。

“包装地带”微编认为，包装纸行业的供应并没有出现短缺，纸厂接二连三地提涨纸价未必能够落实，包装企业大可不必屯积大量原纸来提防纸价持续上涨。

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