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瓦楞纸箱是运用最广的包装制品，具有结实可靠、不易变形的特点，常用于运输、储备等。 2005 至 2012 年，箱板纸与瓦楞纸需求量不断增加，尤其是 2010 年以前，其消费量基本保持了 10%以上的增长速率， 2013 年，箱板纸与瓦楞纸消费量增速首次为负，但在之后的两年里又恢复增长。

2016 年，箱板纸和瓦楞原纸的消费量分别为 2305 万吨和 2270 万吨，同比增长 5.68%和 5.91%.瓦楞纸箱由箱板纸和瓦楞原纸制成，因此其价格与箱板纸和瓦楞原纸的价格密切相关。 瓦楞原纸的价格在 2016 年年初为 2445 元/吨，年底涨到 4105 元/吨，涨幅达到 68%。在 2017 年年初，一度涨至 4475 元/吨，如今回落至 3790 元/吨，同比 2016年 8 月涨幅仍达 56%。 瓦楞纸箱的价格也随之剧烈波动。

瓦楞原纸价格走势▼

数据来源：公开资料整理

2016 年瓦楞纸箱价格的上涨有三方面：

（1）原材料废纸的价格上涨；

（2）煤炭的价格上涨；

（3）环保压力增大，小型生产企业停产， 并且供给侧改革，落后的小规模产量被清出， 导致供给不足。瓦楞纸箱主要采用废纸进行生产，而废纸常采用进口的美废， 主要是因为美废纤维品质更好，并且此前价格较低，而日废因中国进口价格较低， 常销往其他地区，英废则与国废有较强的可替代性。在未来环保限令日趋严格的情况下，以龙头纸企为主要消费群体的美废有望在我国废纸消费量继续提升占比。

美废价格（3#）从 2016 年年初的 120.5 美元/吨涨到年末的 193.5 元/吨，涨幅达到 70%。同时煤炭价格也从 2016 年年初的 229 元/吨上涨到了年末的 385 元/吨，涨幅达到 68%。在造纸企业中，煤炭的成本占产品总成本的 10%以上，是除去原材料成本外最大的一部分成本。 因此瓦楞纸和箱板纸的价格也随之上涨。

此外，从去年开始，我国环保政策趋严， 截至 2017 年 8 月 6 日，共计 2421 家企业拿到总计 2617 张排污许可证， 预计约 400 家纸企未拿到排污许可， 导致供给侧收缩。未来环保政策进一步的落地，中小企业的生产环境会更加困难。

美废（3#）价格走势▼

数据来源：公开资料整理

陕西煤炭价格走势▼

数据来源：公开资料整理

并且，一些偶然的机会和结构性的机会导致了 2016 年瓦楞纸箱的供不应求。

（1） 2016 年 9 月， G20 峰会在杭州召开。导致江浙一带造纸行业大量限产，而江浙一带是我国纸业的重点区域，导致供给端萎缩。

（2） 9 月份运载新规《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》和《超限运输车辆行驶公路管理规定》发布。对超载的情况不再容忍，并下调了部分车种的运载量，使行业运输成本提高，平均每吨成本增加 60 元。

（3） 2016 年 11 月份双十一购物节包装物流需求大幅增加，纸包装及废纸需求出现结构性提高。关于未来的瓦楞纸箱价格的可持续性：今年年中，瓦楞原纸的价格有所回落。但较之去年，仍有 56%的涨幅（瓦楞原纸）。而我国废纸回收率一直很低，亟待提升，现阶段还是依赖进口美废，其价格仍处于上涨趋势； 煤炭由于供给侧改革，价格快速回落的可能性也较小；供给侧改革和环保政策的日渐严格，导致产能端收到挤压；需求端来看， 过去十年来，瓦楞纸箱的需求保持年均 5%左右的增长，并且网购规模快速发展，未来其需求可能会保持一个强劲的态势。因此就目前看来，瓦楞纸箱的价格短期内快速下跌的可能性很小，极有可能保持现在的高位价格或进一步上涨。瓦楞纸箱的价格上涨，将利好相关企业。