包装地带

上周，李嘉诚旗下的两大旗舰公司长实地产（1113.HK）与长和（0001.HK）同时发布了半年报：两家公司2016年上半年净利润合计超230亿港元，长实地产不计投资物业重估的净利润同比大增超过五成。

面包财经（微信公众号ID：mbcaijing）阅读了两家公司财报发现：尽管在今年脱欧公投通过后股价遭遇重创，两天内市值折损数百亿，但上半年李氏旗下公司在欧洲包括英国的业绩相当靓丽。过去几年，李嘉诚趁着欧债危机爆发的机遇，在欧洲的大手笔抄底获得了丰厚回报。目前李嘉诚旗下主要公司的市值已大幅回升。不久前，国际投行摩根大通更是将长和的评级上调到增持，看多长和。

脱欧阴影散去欧洲业务表现亮眼

2016年上半年，长实地产的收入为275.63亿港元，同比增长45%，净利润达到86.06亿港元，如果不计投资物业重估同比大增51%，很大程度上由于去年重组后原和黄的地产业务计入长实地产。在李嘉诚去年改组其旗下上市公司的业务后，长实地产的业务已主要集中在房地产领域，内地和香港占比较大；长和的核心业务则变为港口、零售、基建、能源和电讯，欧洲业务占比较大。

长和今年上半年的净利润为149.21亿港元，虽同比只增长了3%，但已大大超出市场预期，主要归功于欧洲业务表现稳健。长和2015年财报的数据显示：其业务已有46%在欧洲。今年上半年，长和欧洲的税前利润同比增长高达11%，增幅远超其他区域。

以包括屈臣氏在内的零售业务板块为例：亚洲区域减少了4%，欧洲则增加了6%。

长和的基建板块，欧洲业务同样增速迅猛：2016年长和的基建收益，主要来自2015年收购的UK Rails及Portugal Renewable Energy的溢利贡献，以当地货币计算的收益和除税前利润分别增长9%和8%。

坐拥垄断优势李氏帝国根深叶茂

英国公投脱欧后，李嘉诚旗下上市公司的股价曾接连受挫，媒体也以李嘉诚损失惨重等加以报道，不少声音质疑李嘉诚脱亚入欧是一种战略失误。

李嘉诚在长和半年报中对此也做出了回应：英国脱欧已成定局，将于未来至少两三年间，为英国及欧洲带来不少负面挑战，但因集团投资绝大部分为民生必须品，故相信根基仍属稳固。

其实欧债危机后，李嘉诚旗下公司在欧洲尤其英国大举投资并购，主要集中在能获取稳定现金流的民生与垄断性行业。根据统计：目前李嘉诚有56%的投资在欧洲，其中英国占比就高达37%，英国媒体甚至惊呼“李嘉诚买下了大半个英国”。这其中，水电煤气等垄断性民生必需品是重点。目前李嘉诚旗下公司占据英国近三成的天然气市场、近三成的电力分销市场和相当份额的供水市场。这其实与李氏企业在香港和内地投资集中在港口码头、房地产、电信、基础设施等垄断性行业一脉相承。

李嘉诚在业绩报告中的乐观表态并非没有来由，英国脱欧的影响或许并没有一个多月前市场所担心的那样严重，至少金融市场的短期情绪已经恢复乐观。

今年6月份英国脱欧公投时资本市场一片愁云惨雾，英镑和英国股市双双暴跌，但短短一个多月时间，英国股市其实已经几乎“满血回归”。英国富时100指数在脱欧当日暴跌至最低5788点，上周五收盘时候已经涨到6927点，一个多月大涨近20%，创下一年的新高，距离7122点的历史高位也仅一步之遥。

出售内地资产转投欧美李超人只是先行一步

过去两年李嘉诚因为出售部分内地资产转投欧洲而遭受各方指责，甚至有媒体刊文称《不要让李嘉诚跑了》。当今年上半年一线城市暴涨时，不少评论称李嘉诚误判了形势。但从其旗下公司的业绩来看，其对于内地经济的“L型”走势其实早有预判。

李嘉诚旗下另一家公司长江基建，上半年在中国内地公路项目的盈利4%，基建材料业务盈利暴跌26.2%。相比之下，海外业绩表现则颇为正面：英国业务的盈利贡献按英镑计算，增长6.6%，澳洲、加拿大等地的业务都出现了增长。

最近两年，内地正面临着投资收益下滑的“资产荒”，优质资产已日渐稀缺。各类资本在频繁举牌上市公司的同时，也步李嘉诚后尘大举进行海外投资，欧美成熟市场成为重点。

据商务部最新数据显示：2016年上半年，中国非金融类对外直接投资金额为888.6亿元，同比增长58.67%，创下历史新高。从2008年到2015年，中国对外直接投资翻了近两倍，已经成为全球最主要资本输出国。下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据官方数据绘制的中国近年来对外投资金额：