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去年第三季度，箱板纸、瓦楞纸和白板纸普遍上涨1000多元每吨，给包装行业造成巨大冲击。由于原纸涨价无法及时传导到终端行业，导致位居产业链中游的包装印刷行业受到强烈挤压，不少企业亏损严重。

即便是象合兴包装这样的瓦楞包装头牌企业，尽管拥有强大的议价能力，但在纸价疯涨的情况下，仍然受到很大影响。

2月27日，合兴包装发布业绩快报，公司2016年1-12月实现营业收入35.42亿元，同比增长24.19%，包装印刷行业平均营业收入增长率为8.01%；归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比下降10.29%。

合兴公告称赢利下滑的主要原因是受宏观经济环境、市场竞争和公司智能包装集成服务（IPS）和包装产业供应链云平台（PSCP）投入致费用上升的影响。但在包小编看来，最直接的因素还是原纸价格的上涨。

合兴年报称，虽然公司已积极采取措施传导原材料上涨压力，但短期内仍对公司毛利产生一定影响。

不过，合兴似乎早有谋划，公司通过并购美国国际纸业的亚洲资产，使得公司产能利用率提升盈利弹性大。此外，公司正在推进的IPS 业务、包装产业供应链云平台PSCP 和IPS ，将能够整合行业产生规模效益，有力带动企业的内生增长。

作为瓦楞包装当之无愧的龙头企业，合兴包装利润下滑一成的残酷事实表明，包装印刷厂向下游传导原纸上涨成本的难度之大，远远超出纸厂的想象。