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上半年净利再次暴增100%

山鹰纸业（600567）7月1日晚公布半年报业绩预告，公司预计净利润达到16.5亿元至18亿元，同比增加99.70%-117.86%。此外，公司预计扣非净利润达14.35亿元-15.85亿元，同比增加78.29%-96.92%。

公司称，本次业绩预增主要是由于收购Nordic Paper Holding AB（简称“北欧纸业”）和福建省联盛纸业有限责任公司（简称“联盛纸业”），导致财务报表合并范围发生变化，预计贡献净利润约3.5亿元。

近几年来，山鹰纸业经营业绩处于直线上升态势，企业净利从2014年的1.1亿，和47%的负增长，到2017年猛增到20亿，暴增400%，再到2018年上半年净利预估最多18亿，山鹰纸业保持着强劲的增长势头。

山鹰全产业链优势

山鹰国际还是目前国内极少拥有废纸收购渠道、包装原纸生产、纸板和纸箱生产制造、港口、物流、投融资产业链齐备的企业。

而山鹰颇具先见之明的全产业链布局，在纸价暴涨暴跌的当下，其优势体现得淋漓尽致。通过造纸业务与包装业务达到高度内部协同，山鹰国际的利润得到最大化，造纸及包装业务端整体毛利提升空间较大。当去年11月玖龙纸价大跌时，山鹰国际则可以将大量原纸供应给自己的包装厂，当纸价重新回调后，山鹰则可以向社会释放部分原纸。

此外，作为造纸行业巨头级企业集团，山鹰也将受惠于外废进行配额。从今年九批外废配额情况来看，额度主要集中大厂，其中山鹰国际获批134.11万吨，占比14.9%。由于目前国内废纸收购成本远高于外废，并存在逾千元/吨的巨额价差，这对大型纸业集团极为有利。

山鹰模式显现马太效应

自2012年底借壳上市以来，山鹰国际在马鞍山、嘉兴海盐两大基地的基础上，大举扩张造纸产能。目前公司造纸业务已投及储备项目产能共达650万吨以上，整体产能规模看齐理文。

通过新建产能与行业并购，山鹰现在海内外共拥有5大造纸基地，包装纸生产基地分布于安徽马鞍山、浙江嘉兴海盐、湖北荆州公安和福建漳州，以及位于瑞典和挪威的特种纸生产基地北欧纸业。

作为最早最彻底布局纸包装全产业链的集团，山鹰在包装产能方面的扩张速度丝毫不比造纸逊色。集团旗下目前共有20家包装子公司，保守估计瓦楞包装年产能超过25亿平方米。

近几年声名鹊起的山鹰纸业凭借专业的资本运作，超前的战略眼光，强大的产业链整合能力，不仅对玖龙理文的纸业龙头地位发起冲击，而且正在改变着整个纸包装产业链的格局。

根据山鹰国际最新的规划，2018年公司计划完成造纸产量470万吨，瓦楞箱板纸箱产量14亿平方米，实现营业收入238亿元以上，比2017年再增36%，超过理文2017年206亿人民币的营收。