手机包装地带
本文来源于华夏时报 记者 王俊仙 南京报道
近日，江苏荣成环保科技股份有限公司（下称“荣成环科”）更新了IPO招股书申报稿，拟在上交所发行不超过2.99亿股，相较去年底的申报稿，荣成环科的拟募资额增加过半，至39.63亿元。
值得注意的是，荣成环科无实际控制人，间接控股股东是中国台湾上市公司台湾荣成，而台湾荣成的大股东宝隆国际也是中国台湾上市公司，为了避免与荣成环科的同业竞争而影响荣成环科上市，宝隆国际承诺放弃中国大陆及海外地区市场，这或许意味着其将放弃2017年的三成营收。
此外，荣成环科还有两家子公司存在较为严重的违规行为，其中子公司无锡荣成的违法违规行为直接导致荣成环科2018年将减少利润接近1亿元。
以三成营收为代价？
资料显示，荣成环科主要从事牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸等中高档包装用纸以及瓦楞纸板、瓦楞纸箱等绿色包装的研发、生产与销售。
而在股权结构上，由于间接控股股东台湾荣成的股权较为分散，没有实际控制人，因此，荣成环科也没有实际控制人。
截至2018 年4月20日， 台湾荣成最大股东宝隆国际持股比例仅为17.95%，其余股东持股均低于10%。台湾荣成与宝隆国际还存在交叉持股关系，最近3年，宝隆国际第一大股东始终为台湾荣成，台湾荣成及其控股子公司荣成投资始终持有宝隆国际35%以上的股份。
作为荣成环科的关联方，宝隆国际主营业务也是瓦楞原纸、箱板纸代理销售业务。
宝隆国际在公告中表示，荣成环科若能顺利上市，可望提升本公司转投资价值，故拟配合大陆相关法规及中国证券监督管理委员会的相关要求，2017年6月7日，与荣成环科签署《避免同业竞争协议》。
根据招股书，该协议就双方市场区域划分等事项进行了约定，宝隆国际仅向中国台湾地区的客户销售牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸，不出口中国大陆和海外地区。
“存在同业竞争会造成利益冲突、影响上市公司独立性，甚或会有利益输送的可能。”经济学家宋清辉认为，是否存在同业竞争，在判断上要根据“实质重于形式”原则，理论上IPO申报前要清理各种形式同业竞争，“宝隆国际这种做法其实就是为了形成‘同业不竞争’的效果，亦即公司与关联方业务相同或相似，但销售区域不同、销售对象不同等导致不产生竞争。”
而从宝隆国际的营收分布上来看，其2015年主要销售区域是泰国地区，实现营收6364.6万元；2016年的销售区域包括泰国、中国香港、印度尼西亚和韩国等，实现的营收占比分别为43.19%、5.65%、34.18%和12.31%；2017年，宝隆国际新增中国台湾地区的销售，且该销售比重占到总营收近七成，其余三成营收来自于中国台湾以外地区，包括在泰国、中国香港、印度尼西亚的营收占比分别为14.37%、8.02%和5.92%，此外其还有2.26%的销售收入来源于新加坡、越南和菲律宾。
那么，根据上述协议约定，这是否意味着宝隆国际将以2017年三成的收入为代价“支持”荣成环科A股IPO？
对此，记者致电并发送采访提纲至荣成环科，其工作人员婉拒称：“由于公司处于静默期，有关问题的详情请参考招股书内容。”
募资额大增 子公司受罚
数据显示，荣成环科近些年利润增长速度飞快。2015年-2017年，荣成环科分别实现营业收入 41.97亿元、52.15亿元和 82.26亿元，同期归母净利润分别为4404.53万元、2.53亿元和6.91亿元。
然而一项环保处罚或将影响其净利润。
2017年7月7日，无锡市惠山区环境保护局对荣成环科子公司无锡荣成进行现场检查，发现后者存在未履行环评审批程序而扩大生产规模，热分散工段油墨卸压口未安装废气处理装置，固定废物存放违规等问题，为此向无锡荣成下达了《责令改正违法行为决定书》（锡惠环法责改决[2017]132 号），并就相关违法行为做出罚款24万元的决定。
根据规定，无锡荣成在遭到处罚后，生产经营将遭到三方面的影响：第一，环保处罚导致无锡荣成一年内无法取得国外废纸进口许可证；第二，被处罚后36个月无法享受资源综合利用增值税即征即退政策；第三，根据惠山区环保局整改要求，无锡荣成须将原纸年产量限制在核定产能（70万吨/年）的130%范围内，即年产量不得超过91万吨，无锡荣成原纸产品将减产4.41万吨。
为此，荣成环科预测上述无锡荣成受到的环保处罚合计使公司2018年净利润减少约 9535.20万元，2019年利润减少4960.74万元，2020年利润减少2480.37万元。
不过，荣成环科认为，湖北荣成2017年新投入原纸产能的释放将使公司2018年原纸产能净增56.06万吨。参考无锡荣成和平湖荣成现有产品2017年的盈利水平，公司净增的原纸产能可使公司净利润每年增加1.81亿元，可有效抵消上述环保处罚给公司造成的利润损失。
在对未来业绩乐观看好的同时，荣成环科还增加了IPO募资金额逾五成。
记者注意到，相较于2017年12月披露的拟募资25.95亿元，此次荣成环科的招股书披露的IPO拟募集资金净额增加了13.68亿元，达到39.63亿元，其中，“湖北荣成年产35万吨牛皮箱板纸、30万吨高强瓦楞原纸项目”投资金额不变，仍为18.34亿元；而用于补充流动资金的金额从原定的7.62亿元增加至12.6亿元；此外还新增8.7亿元用于偿还公司及子公司银行贷款项目。