6月14日，玖龙纸业召开股东特别大会，董事长张茵女士在会后向场外记者表示，即使在当前复杂的行业和国际金融环境下，玖龙纸业作为龙头企业，仍然具有业内一流的抗风险能力。
而当记者问及下半年公司的纸类产品价格会否好转时，张茵认为，下半年纸价仍难言乐观，但是产品原料价格也会有相同幅度的下跌。换而言之，下半年包装纸的需求仍然不乐观，如果纸价继续下跌，那么废纸价格大概率会出现同步下跌的情况。
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股价与纸价齐跌，玖龙的2019不再美好
2018年10月23日，玖龙纸业公布了其2018财年的年报，单从数据上来看，这是一个让人惊艳的年报。实现销售收入572.82亿元人民币，同比大增34.8%；净利润更是达到惊人的78.61亿元人民币，同比暴增78.3%。这一数据，是玖龙纸业的历史最好数据。
此后，玖龙迅速从顶峰回调。据智通财经APP了解到，玖龙2019年上半年财年（2018年6月至12月31日）销售额同比增长18.2%至303亿元人民币（单位下同），其中毛利润同比下降了25.1%至47亿元，毛利率由24.5%减少至约15.5%，致使最终股东应占利润降至24.6亿元人民币，同比减少43.5%。
自步入2019年以来，玖龙纸业似乎没有止住下滑的态势。2月27日玖龙业绩会上，张茵称纸价还有200元上升空间，然而现实却很骨感，纸价一路下滑，已经跌到盈亏线上。受到下游需求寡淡、订单下滑的影响、库存压力等多重因素的影响，玖龙纸业不得不降价求售。
根据包小编对618的粗略调查，今年5月份包装厂的订单明显偏淡，对包装纸需求的拉动基本落空，导致6月份纸价下行压力仍然很大。
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若纸价继续下行，对废纸价格影响几何？
当媒体发布了对玖龙纸业董事长张茵女士的采访后，想必处于0级的废纸打包商已经瑟瑟发抖了。如果废纸价格持续降低，很多打包商恐怕一夜回到解放前。
2019年1-5月份，废纸价格先扬后抑，从2500元/吨以上的价位跌落至2000元/吨上下，其中的原因主要是受需求压力所致。据卓创资讯统计数据显示，2019年3-5月，废纸总消费量同比下降2.10%。
图片来源于卓创资讯
另外一个对废纸打包商不利的信息是，在成品纸价格持续下跌的情况下，成品纸利润持续下移。2019年3月份以来，国内瓦楞纸毛利率运行区间为7%-12%之间，纸厂生产经营压力较大，国内包装用纸企业生产步入困境。这也是玖龙纸业张茵说原材料也将相应下滑的直接原因。
图片来源于卓创资讯
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下半年纸价走势分析，是稳中有跌，还是振荡前行？
行业内外对于张茵女士的这一悲观预测，大家普遍认为下半年原纸价格将低位运行，也坚定了纸箱厂保持目前低存仓的决心。但在包小编看来，纸价的运行情况远非大家相像的那样简单，一些盘外因素随时可以改变纸价的走势。
2019年，国内水果价格突然爆涨，很多人莫名甚妙地被剥夺了吃水果的自由。对于水果涨价的原因，国内大大小小的砖家东扯西拉，说不出所以然。有的说是供应减少，有的说是进口受限，有的说是消费升级，但都没有说到点子上。
在包小编看来，根本原因在于需求减少，导致摊到每斤水果上的成本费用大大增加，在通胀预期的推动下，最终造成水果价格超常规涨价。同样，在包装纸行业，也将面临着同样问题。根据包小编的预测，相比2016年，箱板纸、瓦楞原纸的需求实际上已经大幅萎缩，2017年同比负增长10-15%，2018年负增长20-25%，2019年仍未触底，甚至降速还在扩大。面对这一困局，占据垄断地位的纸业巨头为了维持一定的毛利益，失去纸价上涨是必然出路。
而且，掌控进口废纸批文大纸厂经过一年半时间的抬国废去产能，几乎已经耗干了中小纸厂的现金流，下半年造纸产能大幅集中的局面不可避免。因此，包小编提醒大家，不要排除纸价大幅反弹的可能性。
此外，汇率调整，国家对经济的刺激政策，都可能导致纸价迅速反弹。
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1900万吨产能压顶，纸业龙头的调整异常坚决
对于玖龙纸业来说，1500万吨的产能是其在国内居于支配地位的本钱之一。但一旦行业出现产能过剩，产能越大就意味着压力越大。截至2018年12月31日，玖龙纸业设计年产能1530万吨。与此同时，公司国内外均有扩产能项目正在进行，预期2021年底集团全球总产能将达到1900万吨。
面对国内包装纸严重的产能过剩，2018年玖龙开始向文化纸与特种纸方面倾斜。包小编从智通财经APP了解到，玖龙2019年上半财年包装纸销售占比由此前近95%下降至86.24%，文化用纸，及高价特种纸产品销量则在新业绩期大幅提升，同比增幅分别达173.46%、218.57%，销量占比则分别提升至11.67%、1.71%。
此外，随着包装纸需求向东南亚转移，向美国回流，玖龙纸业也抓紧在海外布局。
2017年8月，越南基地二号纸机项目建成投产，该纸机的设计产能为40万吨，随着东南亚经济的迅猛发展，玖龙正计划增加越南的产能。
在美国市场，玖龙于2018年5月出资1.75亿美元收购加拿大Catalyst在美国威斯康辛州和缅因州的两家纸浆厂，新增造纸产能90万吨；2018年8月，耗费5500万美元收购加拿大Resolute Forest Products公司位于美国西弗吉尼亚州费尔蒙纸浆厂，该纸浆厂的产能在22万吨到25万吨。ND Paper LLC计划对四家美国浆/纸厂进行设备升级改造，于2021年递签完成投产。届时，美国年产能将增加140万吨。
当前玖龙纸业的困境，是中国制造业困境的集中反映。各行各业订单不足，导致对包装纸的需求萎缩。目前中国制造处在无法确定方向的十字路口，不论是出于环保压力，还是外贸出口压力，抑或内需疲软带来的压力，都会给纸包装业带来冲击。总之，下半年纸价想要平稳运行，难度不小。
勿谓言之不预也！
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