手机包装地带当前，中国的包装印刷行业正在向智能制造转型，各大龙头企业纷纷布局，意图抢占这一新高地。其中合兴包装开展的智能包装集成业务IPS(Intelligent Packaging Service)和包装产业供应链云平台，因能够默契对接下游客户需求痛点，有望带来显著的业务增量。
IPS的前身是整体包装解决方案CPS(Complete Packaging Solution)，根据合兴包装下游客户包装环节的需求升级而成。IPS是在CPS经验积累之后开发的新型业务模式，能够默契对接下游客户需求痛点，因此有望带来显著的业务增量。
合兴包装在企业信誉和承担能力方面优势明显，同时有一定的主材生产能力，而且凭借全国网点布局有着可复制生产线的能力。截至目前，合兴包装已公告的智能包装集成服务业务有好孩子集团和浙江泰普森公司。
一企业包装环节低效，业务外包顺应潮流
如上文所说，合兴包装下游客户大多是典型的制造企业，其完整的包装环节主要由三个节点组成：包装设计、包材采购、产品装箱。
首先，企业会针对自身的产品设计出符合仓储物流要求的包装物，采用合适的外包装材料、辅助材料（如家电包装中的抗震泡沫）来满足产品对压力、温度、湿度的需求，防止产品在储存、运输过程中损毁，然后再设计包装物上的印刷内容。
完成了包装设计后，企业向包装企业采购对应的包装材料，并将包装材料投入到装箱程序。以传统的瓦楞纸包装为例，在装箱生产线上瓦楞箱纸板首先会折叠成型，再把产品装入，最后进行密封。将密封好的包装箱堆放好后，包装环节才宣告完成。
在传统包装环节的各个节点中，产品装箱是最繁琐、花费精力最多的。对于包装设计，尽管需要专业的包装团队，但目前市场上有大量的包装设计公司为企业提供服务，部分大型包装企业也能够为客户解决包装设计的难题。包材采购方面，企业与包装龙头形成长期合作关系，不必在采购环节花费太多精力。
在最后的产品装箱程序，企业往往要雇佣大量的装箱工人。手工装箱不仅效率低下、限制了产量的提升，而且容易造成包装质量不稳定导致次品率上升的情况，大大增加了企业的间接成本。
手工式装箱费时费力，企业希望通过提高自动化程度来提高装箱环节的效率，然而在这过程中企业也遇到重重困难。
首先，要为包装流水线设计出一套自动化方案需要专业的包装工程师团队，一般企业并不具备这样的人才储备。尽管包装自动化设备厂商在销售机器的同时也会为客户设计程序，提供解决方案，但市场上的包装机厂商良莠不齐，缺乏专业知识的企业难以辨别，因而在转型的初期就面临阻碍。
其次，即便完成了设备的采购，由于企业产品种类繁多，包装要求各不相同，自动化包装设备也要在生产过程中进行灵活调整，修改自动化程序以及相应参数，这对企业的设备管理能力有着较高要求，缺乏专业人才的企业难以满足。
目前，有部分大企业在装箱环节实现了全自动化，然而这部分大企业仍然面临着不少难题。尽管这些大企业设臵了专门的包装管理团队，但“养不起、用不足、留不住”成为这些包装团队常见的问题。
企业专注于自身产品的生产，很少有精力专心研究产品的包装问题，包装管理不被视为核心职能，包装人才难有太大的发挥空间，因而流失率较高。另一方面，我们也提到企业产品种类繁多，自动化包装线管理难度大，企业耗费大量的精力在装箱环节上，增加了运营的隐性成本。由此可见即便是实现了自动化的大企业也面临着另一种形式的“费时费力”。
可以看出，随着人工成本的高企，包装环节中的装箱程序已经成为制造业的“痛点”之一。在传统的手工装箱模式下，生产效率低、人工成本高、包装质量没有保证；尽管企业希望提升自动化程度，但专业包装团队的缺失成为了障碍。对于已经实施全自动装箱的大企业，包装人才用不足留不住，复杂的包装设备管理也耗费了企业大量的精力。可见无论对于哪种类型的企业，包装环节都可谓是“费时费力”，在此情况下企业有很强的动因将包装环节进行外包。
目前，越来越多的企业采取专注于核心业务的战略，将非核心业务剥离或者外包出去。企业核心业务是指企业具有竞争优势并能够带来主要利润收入的业务，由于一个企业的资源往往是有限的，企业会希望将资源集中于自己相对优势最大的领域，以塑造和发挥独特的、难以替代的核心业务，从而构筑自己的核心竞争力和专业门槛。
从业务专业化的角度考虑，非核心业务流程往往是企业不具有专业优势的领域，企业通过实施业务流程外包将非核心业务流程转移出去，可以借助外部资源的优势来弥补和改善自己的弱势，从而把主要精力放在企业的核心业务上，形成自己的核心竞争力，获得使企业持续发展的能力。
举例来说，制造业企业如果将产品包装流程剥离或外包出去，一方面不需要组建自己的包装团队，省去聘请和管理包装设计人员、装箱员工的投入成本，另一方面，专业化的包装公司对包装方案设计和包装成本节约有着更多的经验和更专业的人才。
从附加价值的角度考虑，根据著名的“微笑曲线”，以生产制造企业为例，整个业务流程的核心往往在于产品的研发和设计以及品牌和服务，这是为企业带来而产品的组装、包装、物流等流程则并不是具有高附加价值的环节，利润空间小，从战略上考虑，企业往往会考虑将这些低附加价值的环节外包给专业化企业。
包装这个环节对于绝大多数制造型企业来说都是低附加值的，将其剥离或外包出去能使企业专注于产品的研发和品牌的建立，整体上提高企业管理效率，聚焦核心业务的发展，提升核心竞争力。
▲图1：价值链增值“微笑曲线”
正是因为专注于核心业务能为制造业企业带来上述的种种好处，企业对非核心业务外包服务的需求越来越大。我国的服务外包企业2010年共有12706家，2011年和2012年每年增量都在4000家以上，2015年更是新增 5600余家。
累计从业人员数量也逐年递增，从2010年的233万增加至2012年的423万，2015年新增120多万人。这些数据意味着服务外包市场的需求不断升温、竞争加剧，企业的参与程度也正在不断提高，非核心业务的外包战略将逐渐成为企业普遍采取的经营策略。
无论是处于人工包装阶段的企业，还是已经实现自动化包装的企业，都存在包装成本高、专业化程度低、管理水平繁琐以及无法专注主要战略等痛点。考虑到成本和战略这两个动因，我们认为制造业企业将包装环节外包出去将是未来的大势所趋。
二工业4.0 引领产业变革，智能包装集成服务大放异彩
通过以上分析我们认识到，企业出于成本和战略动因，将包装这一非核心业务剥离外包出去是未来的大势所趋，这将给包装行业带来广阔的新市场。而传统人工包装、人工装箱模式存在高成本低效率的弊端，不利于包装行业的发展。我们认为，将工业4.0的理念运用于包装行业，利用机器人实现包装和装箱自动化，提高运营效率，增加包装服务附加值，将是未来行业变革升级的重要方向。
智能包装集成服务是一种旨在通过智能包装设备完成客户在产品包装环节的自动化包装，通过智能包装技术打通客户产品生产制造、包装、仓储、物流与用户之间的连结，通过包装集成服务实现包材的设计、采购、运输、管理、品控等方面的一体化服务的新业务模式。
从我国的包装行业的发展趋势来看，我们认为未来包装企业的本质将不再是制造业，而是集成服务提供商，转型升级为智能包装集成服务商会是包装龙头企业的共同选择。未来以合兴包装为代表的龙头企业将成为包装供应链的整合者，通过筛选和管理供应商，将整条包装供应链的上下游打通，并与包装机械生产商合作，起到包装服务平台的作用，为客户提供包装设计、包材生产、采购、自动化包装的一体化承包服务，解决制造业企业的包装痛点。
▲图2：智能包装集成业务逻辑
包装企业的下游客户完成产品的生产环节之后，接下来的包装环节便全部外包给智能包装集成服务商。智能包装集成服务商拥有专业的包装方案设计团队，先根据客户的产品特性设计出最优的包装方案，然后利用手头掌握的包装供应商资源，根据包装方案要求进行包装材料的采购和生产，这时候智能包装集成服务商就成为了这条供应链的掌门人。
随后，智能包装集成服务商与包装机械生产商进行合作，由机械生产商提供机械设备，实现产品的智能化、自动化的包装，降低包装成本的同时最大化包装效率。
▲图3：智能包装集成业务流程
根据合兴包装披露，智能包装集成具体业务流程如下。
设计环节：设计环节包括包材设计和包装流程设计两部分，由设计部负责。包材设计主要涉及材料选取、结构设计和色彩管理三方面，而包装流程设计则主要围绕包装流程及自动化设备两方面展开，是IPS模式的核心环节之一。设计部人员需根据产品的特点及客户的具体需求进行包材及包装流程的设计。
采购环节：采购环节由采购部负责，同样包括包材采购和设备采购两部分，主要涉及采购询价、供应商确认以及包材和设备采购等业务内容。
集成环节：集成环节是指自动化设备的集成，主要作业内容包括设备运输、安装、调试等，此环节主要采取委外的作业方式。
运营环节：运营环节主要由驻场部负责，其作业内容主要包括生产人员安排、自动化生产线调控、与客户相关工作人员的现场对接、包材及产品的仓储管理等。
我们认为，合兴包装之所以能够在包装行业中率先提出智能包装集成服务的新战略，与其长年深耕包装行业积累的包装专业优势、丰富的供应商和大客户资源、运营改良客户生产线的经验积累、布局全国的独家优势以及出色的跨区域管理能力密不可分。
首先，合兴包装具备行业领先的专业技术优势、良好的信誉和承担能力。包装环节涉及到包装箱的设计、生产以及装箱等各个环节，其中每一个环节对于专业性要求都很高。
以家电行业的包装为例，包装箱在设计环节需要考虑到包装箱外观的美观，此外还需要考虑到纸质的选择，以使得包装箱具备符合规定的抗压能力、缓冲能力、耐腐蚀能力。同时，家电产品种类繁多，即使是对于同一类型的家电产品，不同型号对于包装箱设计要求不同。多样化需求对于专业性提出了更高的要求。
而在生产环节，则需要考虑材料、材质的选择，考虑生产工序安排、加工的时间和时点等，以及对于包装用纸的合理规划利用，以使得原材料得到最大化利用。在装箱环节，需要考虑空间最大化利用，尽量满箱装载。同时，产品装箱人工的安排、装箱效率等都具有较高的专业性要求。
可以看出，包装环节对专业性的要求较高，不适宜交给机械设备生产商或一般包装企业来完成。合兴包装凭借扎实的技术基础和良好的企业信誉拥有了一定的信任壁垒，能够为客户整体包装解决方案、供应商管理库存等高附加值服务，并有能力应对智能包装集成服务过程中涉及的人员调整等方面可能遇到的问题，具有转型智能包装集成服务的实力。
其次，合兴包装还拥有丰富的大客户资源、供应商资源和一定的主材生产能力。一方面，合兴包装长期与上游原料供应商有贸易往来，且采购规模较大，因而具有较强的议价能力，能用较低的成本采购充足的原材料。主材生产大约占到整个包装过程的一半，其生产流程上对专业性的需求很强。
另一方面，合兴包装自上市以来一直坚持“集团化、大客户”战略，采取标准化、可复制的生产模式，以可靠的质量和优质的服务赢得了众多大客户资源。目前公司下游客户多数为消费品行业的龙头企业，如食品饮料、家电、消费电子等，其经营状况良好、盈利能力强、业务发展的可持续性高，同时也有将包装业务剥离外包、整体包装解决方案等附加服务的强烈需求。因此，依托深耕行业积累的供应商和下游大客户资源，合兴包装为自身转型智能包装集成服务提供商打下了坚实的基础。
第三，合兴包装在运营改良客户生产线方面拥有丰富的经验。IPS服务需要根据客户的生产线做出相应的对接，需要到客户工厂现场考察了解并制定方案，往往会在附近或车间内提供IPS服务。现场运营管理（包括生产计划的对接、团队体系搭建、内部管控等）是非常复杂而且需要经验的一环，项目经理人需要对项目情况做全面管控，包括现场堆放、运输、人员、设备维护、对接、仓储、安全体系等问题。合兴包装的运营管理体系是其重要优势所在。
第四，作为国内唯一一家全国自主布局的包装企业，合兴包装的跨区域管理能力更胜一筹。自上市以来，公司的自有工厂已经从2008年原有的4家发展至2016年3月26座城市近30家生产基地，基本完成了全国经济发达地区的布局工作，可以配合下游客户形成协同发展。
凭借上市以来立足于全国范围内布局扩张的长期战略，公司在跨地区销售和管理方面也具备其他龙头企业难以企及的优势，因此有实力为不同地区具有包装外包、自动化改造和集中采购需求的客户提供服务，这就为合兴包装推进智能包装集成服务的新战略提供了独一无二的优势。
IPS收取的是服务费用，服务的价值主要体现在人工费用的降低和包材运输管理两方面。前者包括机械替代人力和技术工人替代普通工人，后者的贡献在于为客户提高包材业务的效率。合兴包装已经公告的智能包装集成服务客户有好孩子集团和浙江泰普森公司。IPS是合兴包装2016年非公开发行股票计划募投项目之一，预案披露此项目年均销售收入为19.3亿元，年均净利润为1.11亿元。
▲图4：好孩子集团和浙江泰普森公司
好孩子集团是世界儿童用品行业的重要成员之一，是目前中国规模最大的专业从事儿童用品的企业集团。好孩子儿童用品有限公司是好孩子集团的骨干企业，为中国最大的从事儿童用品研究、开发、制造和销售的企业。
其经营范围：生产婴儿推车、自行车、学步车、三轮车、电瓶车、汽车座、童床、餐椅、洁具、便具等儿童居家和出行用品，小型手推车辆（超市购物车）和相关产品，并销售自产产品，提供相关技术服务与咨询。从事非配额许可证管理商品、非专营商品收购出口业务。
仅在江苏昆山地区的包装材料年用量1.1亿元。其中纸箱用量可达5500万元，彩箱用量达1300万元，说明书达2000万元，PE袋用量达1000万元，其他包材（如不干胶、封箱带、打包带、吊牌等）可达年均1000万元以上。
业务主要包括：
（1）包装自动化设备提供与采购：公司全权负责该设备的设计与购买，包括设备的安装、调试、移机、培训等相关事项，以及设备的保养、维修等；
（2）包材的提供与采购：公司负责提供好孩子公司所需包装主材（含纸箱、说明书、合格证、吊牌等）和包装辅材（含包装绳、胶带等），其中包装主材公司可以自行生产，也可以向第三方购买。合作期限为三年，从2015年9月1日起至 2018年8月31日止。
泰普森公司是集专业设计、开发、生产、经营、出口户外休闲用品的大型外向型企业，是中国最具规模的户外休闲用品提供商，主导产品有帐篷、登山包、户外餐包、户外家具、花园家具、渔具及其配套产品等七大系列、上万个品种，产品畅销欧美、澳洲、亚洲等全球各个区域与国家。
泰普森公司的包装材料（包括纸箱、彩盒、说明书、不干胶等）年使用量预计为2亿元。合兴供应链公司供应的产品为双方签订的采购合同项下的纸箱、彩盒等包装系列，按泰普森公司所规定的材料、规格型号生产。
我们认为，智能包装集成战略将创造万亿级的市场空间，对比传统包装市场，无论在市场容量还是盈利能力上都将有极大提升。通过此次战略转型，合兴包装将进一步深化与客户的合作关系，满足客户的个性化需求，增强客户黏性，由被动的订单生产转向更深层的战略合作，进而扩大公司品牌影响力，实现快速可持续发展。
三上下游整合包装供应链，云平台打造千亿级服务
包装产业供应链云平台PSCP(Packaging Supply Chain Platform)是依托互联网信息技术，服务于包装产业供应链上下游的包材供应商、包材需求客群、包材产业链上下游关联方等各类型的主体，实现各商业主体之间信息流、业务流与资金流交互往来的资源整合及信息共享平台。
包装产业链中有很多规模适中或较低的下游企业，其包材采购量不大、付费意愿不强，但是对包材品质、品类、品宣作用具有较高要求；很多分散的包材供应商业务信息获取渠道狭窄，供应范围受地域限制（包装企业的销售运输半径有限，通常在150-200公里），规模化生产能力有限。
PSCP平台的建设旨在解决这些问题，构建包材供应链上下游各关联方的资源共享载体，汇聚印刷厂、研发设计机构、广告机构、认证机构、设备供应商、信息技术开发商、原辅材料供应商等各包装产业关联方，满足包材需求客群及供应商的实际需求，反哺关联方的业务订单增量，实现供应链各主体的流量导入。
PSCP项目是合兴包装2016年非公开发行股票计划募投项目之一，拟投入金额达到3.6亿元。公司表示将在PSCP平台流量导入的基础上，实现行业资源整合与共享，进而为其自身带来增量业务机会并提升其盈利能力，有助于其构筑业务多元化发展新模式下的多维变现体系并增强企业整体市场竞争能力。
▲图5：合兴包装战略规划
随着工业技术升级在包装产业的运用逐步深化，以及合兴包装在产业链上下游之间整合能力的提升，IPS和PSCP可以说是支持互利的两项业务，也是合兴包装“百亿制造、千亿服务”战略规划的重要组成部分。IPS业务增强了合兴包装与包材供应商、机械设备商等上游环节的连结，提升了下游客户的粘性，为搭建PSCP做好了重要的铺垫。
合兴包装发展PSCP有几大意义：平台集中采购有价格优势，比单独采购成本低；平台能够在应收账款上为企业提供资金支持；平台能有效整合订单、促进交易；平台能够提供研发、设计等无形服务支持，更好地满足客户需求。总体来看，PSCP业务能够整合行业产生规模效益，有力带动包装行业的内生增长。合兴包装也能够受益于此，分享行业增长带来的利润价值。
● 来源：广发证券